Fitch: изменения налогового кодекса Украины нейтральны для рейтингов Кернела и МХП

14.01.2016

(перевод с английского языка) Fitch Ratings-Москва/Лондон-14 января 2016 г. Fitch Ratings отмечает, что недавние изменения налогового режима Украины в отношении сельскохозяйственных производителей являются нейтральными для рейтингов Kernel Holding S.A. («Кернел») и MHP S.A. («МХП»), которые находятся на уровне «CCC». Принятые поправки в налоговый кодекс оказались более благоприятными для этих компаний, чем Fitch предполагало в своем консервативном прогнозе от сентября 2015 г., однако рейтинги компаний остаются без изменений, так как они сдерживаются страновым потолком Украины «CCC». 24 декабря 2015 г. Верховная Рада приняла ряд поправок в налоговый кодекс Украины, в том числе в режим налогообложения сельскохозяйственных производителей, которые вступают в силу в 2016 г. Основные изменения касаются частичной отмены действовавших ранее льгот в рамках специального режима НДС для сельскохозяйственных компаний, возобновления возмещения НДС по экспорту зерна и повышения фиксированного сельскохозяйственного налога. Изменения по-разному влияют на МХП и Кернел. В результате нового законодательства подразделения МХП по мясу птицы и зерну будут удерживать лишь 50% и 15% НДС соответственно в сравнении с 100% ранее. В то же время компания получит преимущества от возмещения НДС по экспорту зерна. Тем не менее, этого будет недостаточно, чтобы компенсировать сокращение доходов от специального режима НДС (2014 г.: 18% от EBITDA), и общее влияние на денежные потоки МХП будет отрицательным. Для Кернела новый налоговый режим будет благоприятным, поскольку преимущества от возмещения НДС по экспорту зерна более чем компенсируют снижение сумм удерживаемого НДС в его растениеводческом сегменте (15% в сравнении с 100% ранее). Утвержденные изменения режима налогообложения являются более благоприятными для обеих компании, чем допущения, на основании которых делались предыдущие прогнозы Fitch. В своих прогнозах агентство консервативно исходило из полной отмены специального режима НДС для сельскохозяйственных производителей с 2016 г. без последующего возобновления возмещения НДС по экспорту зерна. В настоящее время мы полагаем, что в сравнении с нашими первоначальными прогнозами, которые предполагали повышение скорректированного левериджа по денежным средствам от операционной деятельности у МХП до пикового уровня в 3,8x в 2016-2017 гг. и сохранение показателя в 3,0x у Кернела в среднесрочной перспективе, новый налоговый режим позволит операционному денежному потоку у МХП и Кернела улучшиться в 2016 г. приблизительно на 40-50 млн. долл., а левериджу компаний сократиться примерно на 0,3x-0,5x. Контакты: Татьяна Бобровская Младший директор +7 495 956 5569 Фитч Рейтингз СНГ Лтд 26, ул. Валовая Москва, 115054 Анна Жданова Аналитик +7 495 956 9901 Контакты для прессы в Москве: Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел.: + 7 495 956 9908/9901, julia.belskayavontell@fitchratings.com Дополнительная информация представлена на сайтах www.fitchratings.com и www.fitchratings.ru. НА ВСЕ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ FITCH РАСПРОСТРАНЯЮТСЯ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ И ДИСКЛЕЙМЕРЫ. МЫ ПРОСИМ ВАС ОЗНАКОМИТЬСЯ С ЭТИМИ ОГРАНИЧЕНИЯМИ И ДИСКЛЕЙМЕРАМИ ПО ССЫЛКЕ: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. КРОМЕ ТОГО, ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЕЙТИНГОВ И УСЛОВИЯ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДОСТУПНЫ НА ОФИЦИАЛЬНОМ ИНТЕРНЕТ-САЙТЕ АГЕНТСТВА WWW.FITCHRATINGS.COM. НА САЙТЕ В ПОСТОЯННОМ ДОСТУПЕ ТАКЖЕ РАЗМЕЩЕНЫ СПИСКИ ОПУБЛИКОВАННЫХ РЕЙТИНГОВ И МЕТОДОЛОГИИ ПРИСВОЕНИЯ РЕЙТИНГОВ. В РАЗДЕЛЕ «КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ» САЙТА НАХОДЯТСЯ КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ FITCH, ПОЛИТИКА АГЕНТСТВА В ОТНОШЕНИИ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ, КОНФЛИКТОВ ИНТЕРЕСОВ, «КИТАЙСКОЙ СТЕНЫ» МЕЖДУ АФФИЛИРОВАННЫМИ СТРУКТУРАМИ, ПОЛИТИКА НАДЗОРА ЗА СОБЛЮДЕНИЕМ УСТАНОВЛЕННЫХ ПРАВИЛ И ПРОЧЕЕ. РУССКОЯЗЫЧНЫЕ ВЕРСИИ ОПРЕДЕЛЕНИЙ РЕЙТИНГОВ И МЕТОДОЛОГИЙ ИХ ПРИСВОЕНИЯ, СПИСКОВ РЕЙТИНГОВ И АНАЛИТИЧЕСКИХ ОТЧЕТОВ ПО ЭМИТЕНТАМ РОССИИ И СНГ РАЗМЕЩЕНЫ НА ОФИЦИАЛЬНОМ РУССКОЯЗЫЧНОМ САЙТЕ АГЕНТСТВА WWW.FITCHRATINGS.RU. FITCH МОГЛО ПРЕДОСТАВЛЯТЬ ДРУГИЕ РАЗРЕШЕННЫЕ УСЛУГИ РЕЙТИНГУЕМОМУ ЭМИТЕНТУ ИЛИ СВЯЗАННЫМ С НИМ ТРЕТЬИМ СТОРОНАМ. ИНФОРМАЦИЯ О ДАННОЙ УСЛУГЕ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РЕЙТИНГАМ, ПО КОТОРЫМ ВЕДУЩИЙ АНАЛИТИК БАЗИРУЕТСЯ В ЮРИДИЧЕСКОМ ЛИЦЕ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННОМ В ЕС, ПРЕДСТАВЛЕНА НА КРАТКОЙ СТРАНИЦЕ ПО ЭМИТЕНТУ НА ВЕБСАЙТЕ FITCH.

pdf Fitch_2016_rus  Скачать >

Все новости